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앞선 몇 차례의 기고에서 한국 증시 재평가를 위해선 기업의 경영 전략에 대한 주주들의 관심과 주주총회 안건에 대한 적극적인 ‘의결권 행사’가 필요하다는 의견을 전달한 바 있다. 경영진의 의사결정을 견제하거나 지지할 수 있고, 이러한 과정이 주주가치 훼손 행위를 제한할 수 있기 때문이다.
오는 3월 도래할 주주총회 시즌을 앞두고 최근 기관투자자들의 적극적인 의결권 행사, 주주관여 활동을 자극할 만한 변화의 움직임이 본격화되고 있다. 바로 스튜어드십 코드 바다이야기게임기 의 개정이다. 스튜어드십 코드는 기관투자자가 타인의 자산을 맡은 수탁자(Steward)로서, 단순히 주식을 보유하는 것을 넘어 타인의 자산을 관리·운용하는 수탁자로서 책임을 다하기 위해 적극적으로 주주권을 행사하고 이를 통해 기업의 중장기 가치를 제고하는 한편 그 이익을 수익자에게 환원하기 위한 행동 원칙이다. 개인투자자들에게는 다소 생소한 개념일 수 있지 바다이야기꽁머니 만, 타인의 자산을 관리·운용하는 수탁자인 연기금, 보험사, 자산운용사, 은행 등의 기관투자자들과 관련 투자자문사, 의결권 자문기관 등은 중시해야 하는 가치다.
2010년 영국에서 처음 제정된 스튜어드십 코드는 이후 독일, 캐나다, 일본, 한국, 싱가포르 등 23개 국가에서 도입해 시행 중이다. 나라마다 스튜어드십 코드의 도입 시기와 이행 바다이야기오리지널 방식, 구체적인 내용 등에 차이가 존재하지만 ‘기관투자자의 적극적인 주주권 행사를 통해 중장기 기업가치를 제고하고 이를 투자자(수익자)에게 환원하는 것’이라는 목표는 공통적이다.
실제로 우리나라 기관투자자의 의결권 행사 활동을 살펴보면 스튜어드십 코드의 효과를 확인할 수 있다. 2024년 주주총회를 기준으로 스튜어드십 코드에 참여한 기관 릴게임5만 투자자의 의결권 행사비율은 95%인 반면, 미참여 기관투자자의 의결권 행사비율은 62%에 불과했다. 코드 시행 이후, 반대 의결권 행사 비율도 점진적으로 상승했고, 주주활동 횟수도 매년 증가하는 양상이다. 스튜어드십 코드 참여 여부는 기관투자자의 자율이지만 일단 참여를 선언한 기관투자자라면 이를 인지하고 더 책임을 이행하기 위해 노력한 것으로 해석할 수 있 사이다쿨접속방법 다.



다만 우리나라 자본시장의 선진화를 위해선 기관투자자가 변화된 시장 환경에서 수탁자로서의 역할을 수행하는 한편, 중장기 가치 제고를 위해 기업에 대해 깊이 이해하고 건설적으로 소통하는 적극적 주주관여 활동이 절실하다.
우리나라의 스튜어드십 코드는 2016년 제정된 이후, 초기 16개 기관의 참여로 시작해 2025년 250개까지 늘어났지만 10년에 걸친 운영 기간 중 한차례 가이드라인이 부분 개정된 게 전부다. 제정 이후 두세 번의 개정을 거치며 투자 전략과 수탁자 책임 활동의 통합, 지속가능 경영에 관한 이슈 반영, 상장 주식 이외의 투자 자산군까지 적용 영역을 확대하는 등 책임투자 환경을 조성하고 강화해 온 여타 선진국과는 다른 모습이다.
정부 주도하에 진행된 밸류업 정책의 시행과 상법 개정, 그리고 퇴직연금 시장이 개화하며 연기금을 중심으로 운용 자산의 규모가 커지고 있는 지금이 기관투자자의 책임투자 활동을 독려해야 하는 적기다. 스튜어드십 코드 참여 기관에 대한 의결권 행사, 주주관여 활동 등 이행현황 점검, 적극적 참여 여부에 대한 평가가 담긴 스튜어드십 코드의 개정을 조속히 확인할 수 있길 바란다. 또 기업과 주주 등의 이해관계자가 기관투자자를 지속가능한 성장을 위한 협력적 파트너로 여길 수 있도록 인식 제고를 위한 제도적 지원도 병행되길 기대한다.
이나예 한국투자증권 연구위원