삼성SDI가 보유 중인 삼성디스플레이 지분 15.2%를 매각하고 최대 11조원대 투자 재원 마련에 나선다. 매년 1조원 이상의 배당 수익을 안겨주던 핵심 자산을 내려 놓는 배경으로는 전기차 업황 악화로 적자 전환한 본업의 위기와 전고체 배터리·ESS 등 미래 기술 투자를 동시에 감당해야 하는 자금 압박이 꼽힌다.




최주선 삼성SDI 사장 / 삼성SDI


삼성SDI에 삼성디스플레이는 매년 막대한 배당을 지급해줄 여력이 있는 알짜 자산이다. 삼성디스플 바다신2다운로드 레이가 2024년 6조6504억원 규모의 첫 배당을 실시했을 당시 삼성SDI는 지분율에 따라 1조109억원의 배당금을 수령했다. 이처럼 매년 1조원이 넘는 안정적인 수익원을 포기하면서까지 매각을 결정한 것은 배터리 사업의 대규모 투자 실탄이 절실하기 때문이다.
삼성SDI는 전기차 업황 둔화 여파로 실적이 크게 악화했다. 2023년 1조54 오션파라다이스사이트 55억원에 달하던 영업이익은 2025년 1조7224억원 적자로 돌아섰다. 하지만 전고체 배터리와 에너지저장장치(ESS) 등 미래 기술 확보를 위한 투자를 멈출 수 없다는 경영진의 판단이 작용했다.
삼성SDI는 2025년 약 3조3000억원을 시설 투자에 투입했다. 올해도 3조2000억원 이상의 투자를 집행할 계획이다. 영업 현금흐름만으로는 신천지릴게임 이러한 대규모 투자를 모두 감당하기 어려운 상황에서 보유 자산을 활용한 자금 조달을 선택한 셈이다.
자금 조달 방법으로 유상증자 대신 지분 매각을 선택한 것은 주주 반발과 당국의 시선을 고려한 결과다. 삼성SDI는 2025년 3월 약 1조6500억원 규모의 유상증자를 단행했다가 주주들의 거센 반발을 샀다. 최근 정부가 추진하는 주주 환원 바다이야기사이트 강화 기조 속에서 추가적인 유상증자는 기업 가치에 부담을 줄 수 있다는 점을 고려한 것으로 보인다.
삼성SDI가 보유한 지분 15.2%의 장부금액은 2025년 말 기준 11조1543억원이다. 2024년 9조8717억원과 비교해 약 13% 증가하며 자산 가치가 꾸준히 상승해왔다. 삼성디스플레이 역시 지난해 4조709억원의 영업이익과 13. 바다이야기릴게임 7%의 높은 영업이익률을 기록하며 우량한 지표를 유지하고 있다.
시장의 관심은 삼성SDI의 삼성디스플레이 지분 인수 기업이다. 업계에서는 삼성디스플레이 지분 84.8%를 보유한 삼성전자를 가장 유력한 후보로 거론한다. 삼성전자가 이 지분을 모두 사들일 경우 삼성디스플레이는 삼성전자의 100% 자회사가 된다.
삼성전자는 반도체 시설 투자를 위해 막대한 현금이 필요한 상황에서 지분 인수를 통해 안정적인 배당 수익처를 완전히 확보할 수 있다는 이점이 있다. 삼성전자는 2025년 설비투자금 마련을 위해 삼성디스플레이로부터 이미 20조원을 차입한 이력이 있다. 지분 인수를 통한 지배력 강화가 자산 운용 효율성을 높일 것으로 보인다.
삼성SDI는 구체적 매각 규모와 거래 상대 등 세부 조건은 아직 확정되지 않았다고 밝혔으나, 시장은 조 단위 투자 재원 마련을 위해 지분 전량을 매각할 가능성에 무게를 두고 있다.
김현수 하나증권 연구원은 "삼성SDI는 지분 매각으로 상당한 현금을 확보하며 현금 부족 및 투자 타이밍 실기 문제를 해소할 것"이라며 "11조원 내외의 현금 유입을 가정하면 부채비율은 50%대로 하락하고 유동비율은 약 2.0배 내외까지 개선 가능하다"고 분석했다.
이광영 기자gwang0e@chosunbiz.com