⚡ 스프 핵심요약

2월 자산시장의 폭락과 반등 속에서 비트코인은 역대 최고가 12만 달러에서 심리적 저항선인 7만 달러 아래로 떨어졌으며, 반등 없이 추가 하락을 이어가고 있습니다.

레버리지 투자와 강제·연쇄 청산, ETF·기관 고래와 채굴 기업의 손실 구간 진입, 트럼프 정부의 스테이블 코인 중심 정책과 나스닥 기술주의 변동성이 겹치며 비트코인 가격 하락과 약세장에 대한 경계감이 커지고 있습니다.

비트코인의 장기 우상향 전망은 여전히 존재하지만, 스테이블 코인 업계의 실물 금 사이다쿨바다이야기게임 선호 현상 등을 배경으로 '크립토 윈터'가 길어질 것이라는 분석이 우세합니다.






※ 2026. 2. 12. 출고된 영상을 바탕으로 제작된 기사입니다.

2월의 자산 시장이 게임릴사이트 어지럽습니다. 폭락과 반등이 반복되고 있죠. 멀미가 날 정도로 아래위로 널뛰는 금, 은, 증시, 각종 자산들 사이에서 유독 널뛸 힘마저 없어 보이는 자산이 있습니다. 비트코인을 비롯한 주요 코인들입니다. 작년 10월에 역대 최고가 개당 12만 달러를 넘어갔던 비트코인이 심리적 저항선으로 여겨졌던 7만 달러 밑으로 떨어졌습니다.

바다이야기다운로드비트코인, 왜 폭락하자마자 튀어 오른 진짜 금과 이렇게까지 다른 곡선을 그리고 있는 걸까요? 결론부터 말씀드리자면 2026년은 이른바 '크립토 윈터' 바닥을 탐색하는 시기가 좀 더 길어질 수 있다는 분석들이 지금부터 바로 반등한다는 목소리들을 이기고 있습니다.



2 사아다쿨 월 첫째 주 이후의 비트코인 가격, 주 단위로 봤을 때 2022년 11월 이후 가장 하락 폭이 컸습니다. 미국의 가상자산 거래소였던 FTX가 파산했을 때 이후로 가장 크게 흔들렸다는 얘기입니다.

일단 2월 초에 비트코인에게 일어난 사건이라면 역시 차기 미 연준 의장 지명자 케빈 워시 충격을 들 수밖에 없습니다. 케빈 워 바다이야기프로그램다운로드 시는 금리는 낮춰줄 사람일지 몰라도 시중에 연준이 뿌려주고 있는 돈의 양을 줄이려 할 거란 우려가 나오면서 모든 자산들이 급락했고, 이때 비트코인도 함께 폭락했습니다. 다만 다른 자산들과 달리 비트코인은 반등을 이뤄내지 못하고 있습니다.
"저점인 줄 알았는데.." 개미들 빠진 '청산의 늪' 갑작스럽게 자산 시장이 아래위로 크게 출렁일 때는 작은 담보만 갖고도 많은 빚을 내서 하는 투자, 즉 레버리지 투자가 많이 낀 자산이 특히 위험합니다. 주식 시장에서는 주가가 오르거나 내릴 때 그 변동폭의 3배 정도로 수익을 내거나 손실을 보도록 설계된 상품에만 투자해도 '야수의 심장을 가졌다'고 하죠. 한국 서학 개미들은 사실 야수의 심장을 하나씩 대개 갖고 있다고 하지만, 이 정도면 아주 고위험 상품이 맞습니다.
그런데 코인 시장은 그보다 훨씬 더 과감한 거래의 비중이 큽니다. 이를테면 실제 가진 담보는 1코인 정도밖에 없는데 10코인, 20코인어치를 굴리고 있는, 내가 가진 것보다 10배 더 크게 따고 크게 잃을 수 있는 식의 투자가 활발한 시장이라는 겁니다. 그래서 코인 가격이 큰 빚을 내서 투자한 내 예상과 반대 방향으로 급변한다? 있던 돈을 잃는 걸 넘어서서 이론적으로만 보면 마이너스, 내가 갚아야 할 돈이 새로 생겨버릴 수도 있습니다.
그렇게 되지 않도록 내 담보금이 일정 기준 아래로 줄어들면 원치 않더라도 거래소가 내가 투자해 놓은 걸 자동으로 팔아버립니다. 이게 바로 강제 청산입니다. 내가 청산되는 바람에 자산 가격이 의도치 않게 더 하락세를 타면 빚으로 매수한 또 다른 레버리지 계좌도 비슷한 청산 위기에 처하겠죠. 코인 시장은 24시간 돌아가기 때문에 중간에 이 청산 흐름을 끊을 방법도 없습니다. 도미노처럼 줄줄이 다 같이 쓰러지는 연쇄 청산이 나오기 쉽다는 겁니다.
특히 2월 초에는 그동안 '이 정도면 비트코인 가격이 충분히 떨어졌다. 이제부턴 오르겠지' 생각하고 레버리지를 동원해서 저점 매수에 나섰던 투자자들이 예상과 달리 비트코인이 더 떨어지는 바람에 청산을 당하면서 가격 하락세가 더욱 가팔라졌던 걸로 보고 있습니다. 우리 돈으로 조 단위의 청산이 단 24시간 동안에도 발생하면서 비트코인 가격이 결국 지난해 10월 고점 대비해서 반토막 가까운 수준까지 내려왔습니다.
'크립토 대통령'도 등 돌린 코인의 겨울? 연쇄 청산이 진정되고 다른 자산들이 앞서서 반등하기 시작했으니까 이제 코인에도 반등이 좀 나와야 할 텐데요. 바로 이 지점에서 비트코인으로 돌아가는 발길들이 머뭇거리고 있습니다. 여기서부터는 코인 내부의 문제들인 거죠.
일단 어떤 상황인지 좀 보면, 비트코인은 2년 전이었던 2024년 1월 이후 현물 ETF를 통해서 제도권 자산으로 편입됐습니다. 금 역시도 금괴로만 유통되지 않고 금 ETF가 출시된 이후로 시중에 큰돈이 몰리는 자산이 됐듯이 비트코인도 마찬가지 흐름을 타왔는데요. 이제 이른바 기관 고래들, ETF 운용사 같은 큰손들이 전체 비트코인의 10% 넘게 들고 있습니다. 이들이 앞으로 어떻게 나올까요?
ETF 투자자들의 비트코인 평균 매입 단가(평단)가 8만 8천 달러 정도 됩니다. 평균으로만 보면 지난 2년 사이에 비트코인의 ETF로 들어온 신규 투자자들은 모두 20% 안팎의 손실 구간에 몰려 있다는 거죠. 이럴 때 기관들은 포트폴리오 조정을 하지 않을 수 없습니다. 손절도 좀 하면서 조절해야 회사를 운영할 수 있습니다.
올해 들어서 기관 고래들이 비트코인을 던지는 흐름이 계속 포착되고 그걸 저가 매수 기회라고 받아 든 레버리지 개인 투자자들이 월 초에 청산을 당하는 상황이 나왔다고 할 수 있는 겁니다.
이 시점에서 가장 중요한 고래는 작년 비트코인 상승세를 선두에서 진두지휘했다고 할 수 있는 비트코인에 올인한 기업, 자사주를 팔아서 비트코인에 투자하는 게 회사의 핵심 사업이 된 기업, 바로 스트래티지입니다. 이 회사의 비트코인 매입 평단가가 7만 5천 달러 정도입니다. 이 회사도 역시 지금 손실 구간에 놓여 있다는 겁니다.
지난주 하락장에서 스트래티지는 비트코인 1,142개를 9천만 달러에 사들였습니다. 역시 선두에서 진두지휘를 해 온 기업 가운데 스트래티지가 계속 이렇게 버텨준다고 하면 좋겠지만 지금 상황에서 누가 스트래티지 주가를 계속 올려줄까요? 비트코인 시장이 살아나지 않는 한 스트래티지가 자사주를 팔아서 둑에 뚫린 구멍을 막는 데는 한계가 있다는 겁니다.

여기에다가 지금 비트코인이 자꾸만 왔다 갔다 하는 '6만 달러 중반대'가 중요한 게, 세계 최대 채굴 기업 중 하나인 마라 홀딩스를 보면 알 수 있습니다. 마라 홀딩스가 1비트코인을 캐는 데 드는 단가, 그 비용이 지난해 3분기 기준으로 6만 달러 중반대였습니다. 이 채굴 비용은 크게 널뛸 수 있기는 합니다. 그래도 채굴에 들었던 비용보다 지금 시장에서 거래되는 가격이 더 떨어져 버린다? 기관 고래들도 버티기 힘든 선까지 와 있다, 바닥이 좀 더 열려 있을지도 모른다는 진단이 나오는 이유입니다.

심수빈